Search This Blog

Wednesday, October 23, 2013

Crowding Out And Its Relation To Bullshit

A topic I've been hearing from some of my conservative friends is a refrain often found in mainstream macroeconomic textbooks - crowding out.  Crowding out is the theoretical idea that there is a fixed pot of gold from which to finance investment, so if the government all of a sudden wants to draw from that pool, it must mean it has to take funds from the private sector (because there's only so much gold to go around).

So a few things are wrong with this idea:
1. We are not on the gold standard anymore.

2. In our economy there are funds that are just lying around because no one is using them.

3. Even if the economy was better and the private sector were not hoarding cash and if they were instead fully utilizing all resources, there is no fixed 'pot of gold'.   The amount of funds in circulation are completely driven by demand.  So, if the government wants to spend more money, they don't 'take it' from the private sector.   They just spend the money and US bonds are issued - with no effect on the amount of resources whatsoever.

But people don't seem to get this.  Especially conservatives.

But as I've been trying to convince people for years, the reason that conservatives don't get it is because mainstream economists don't get it, and they keep teaching bullshit... like crowding out.  I keep teaching bullshit like crowding out too, because I'm virtually forced to - but I also try my best to say in a very professional way, "this is bullshit".

And then the brainiacs at the Congressional Budget Office say things like this (from 2009):

"ARRA's [Obama stimulus] long-run impact on the economy will stem primarily from the resulting increase in government debt. To the extent that people hold their wealth in government securities rather than in a form that can be used to finance private investment, the increased debt tends to reduce the stock of productive private capital."
I have bolded that last sentence for you.  What it is saying is that crowding out will happen, but what it also implies is that crowding out will happen only under certain assumptions: "To the extent that people hold their wealth in government securities rather than in a form...." implies that there is an either/or situation.   The CBO is making this assumption, which I just told you is false - and that every central banker will tell you, is false.   There is not either/or situation between bonds or savings that businesses can use.   Businesses don't finance their investment from some fixed pool of money.   

Can you imagine if a business went to a bank for a loan, made the business case for the loan (which was a good one), but then the bank says, "Oh I'm so sorry sir, but we've plum run out of money.  I mean, we had some, but unfortunately the government sold so many treasury bonds that we now have none left."   I mean - seriously?   Has this ever happened? No, it hasn't.  Do you know why it hasn't?  Because loans are not made from some fixed pot of gold. Loans are made based on risk and return and the business case, and that's it.   Banks never 'run out of money'.   That's what the Federal Reserve does - ensures that banks have the money they need to do business.  

Having said all this, is it possible that in some cases government spending influences business incentives to a degree that might cause less private investment.   Yes, probably.  But, that's not what the mainstream theory says.  The mainstream theory is crowding out occurs because there is a fixed pot of gold so banks won't have resources to make loans, and interest rates will rise so businesses won't want to borrow, and taxes will rise in the future so that the average Joe will hoard his cash that would otherwise go to US businesses.    All of that theory was born at a time when we actually did have a fixed pot of gold.   But today, all of that, is bullshit.

26 comments:

Ralph Musgrave said...

Strikes me there a sense in which the crowding out argument is valid, as follows. If government borrows $X and spends what it has borrowed, and gives $X of bonds to the private sector, that will probably raise demand because private sector net financial assets have risen by $X. But it will also raise interest rates (I’d guess) which will cut private investment.

However, in a recession, a central bank just won’t let interest rates rise. Ergo there is no crowding out. Put another way, there may be crowding out, but the central bank will negate the crowding out effect.

Brian Romanchuk said...

To follow on Ralph Musgrave's point: even if the borrowing raises interest rates due to supply and demand effects, it does not really tell us what level the bond yield is rising from. Let's say that increased borrowing by Japan raises yields by 25 basis points - so what, that would only be 0.85%. Fiscal stimulus should raise growth rates, so the central bank should eventually react to that, so expected rates would be higher. But that is a good thing from the point of view of the government, since it means the economy is stronger. (It would be bad if the economy were running above potential and inflation was a problem. Not a big issue nowadays.)

Anonymous said...

is it possible that in some cases government spending influences business incentives to a degree that might cause less private investment. Yes, probably. But, that's not what the mainstream theory says. The mainstream theory is crowding out occurs because there is a fixed pot of gold so banks won't have resources to make loans, and interest rates will rise so businesses won't want to borrow, and taxes will rise in the future so that the average Joe will hoard his cash that would otherwise go to businesses

oakleyses said...

hollister, herve leger, canada goose, insanity workout, nfl jerseys, canada goose, soccer jerseys, north face outlet, p90x, ugg, uggs outlet, canada goose, marc jacobs, new balance shoes, ugg pas cher, canada goose outlet, ferragamo shoes, canada goose uk, celine handbags, jimmy choo outlet, abercrombie and fitch, reebok outlet, mac cosmetics, longchamp, wedding dresses, ugg boots, beats by dre, mcm handbags, asics running shoes, ghd, giuseppe zanotti, babyliss pro, soccer shoes, canada goose jackets, ugg boots, ugg australia, lululemon outlet, birkin bag, mont blanc, north face jackets, nike huarache, nike roshe run, bottega veneta, chi flat iron, rolex watches, instyler, vans shoes, valentino shoes

oakleyses said...

montre homme, iphone 6 cases, thomas sabo, swarovski crystal, hollister clothing store, swarovski, lancel, rolex watches, moncler, ray ban, wedding dresses, air max, hollister, ugg, ralph lauren, coach outlet store online, pandora jewelry, converse, baseball bats, oakley, louboutin, juicy couture outlet, moncler, gucci, air max, pandora charms, hollister, moncler outlet, timberland boots, louis vuitton, toms shoes, juicy couture outlet, canada goose, vans, parajumpers, moncler, ugg, pandora charms, canada goose, moncler, moncler, links of london, converse shoes, moncler, supra shoes, karen millen

chenmeinv0 said...

louboutin
dolce and gabbana
hollister
barbour
timberland
louboutin
nike air force
swarovski
nike store
michael kors outlet
2018.1.22xukaimin

shimaa shaker said...

شركةتسليكمجاريبالاحساء
شركةشفطبياراتبالاحساء
شركةكشفتسرباتالمياهبالاحساء

شركةجليبلاطبالاحساء

shimaa shaker said...

شركةتنظيففللبالاحساء
شركةتنظيفبالاحساء
شركةتنظيفمجالسبالاحساء
شركةتنظيفكنببالاحساء
شركةتنظيفشققبالاحساء

shimaa shaker said...

شركةتنظيفموكيتبالاحساء
شركةتنظيفسجادبالاحساء
شركةتنظيفواجهاتزجاجبالاحساء
شركةتنظيفبياراتبالاحساء
شركةتنظيفخزاناتبالاحساء
شركةتنظيفمنازلبالاحساء

shimaa shaker said...

شركةمكافحةحشراتبالاحساء
شركةمكافحةالنملالابيضبالاحساء

شركةرشمبيداتبالاحساء

شركةمكافحةالعتهبالاحساء
شركةمكافحةالبقبالاحساء
شركةمكافحةالصراصيربالاحساء
شركةمكافحةالفئرانبالاحساء

shimaa shaker said...

شركةعوازلبالاحساء
شركةعزلمائيبالاحساء

شركةعزلحراريبالاحساء
شركةعزلفومبالاحساء
شركةعزلاسطحبالاحساء
شركةعزلاسطحشينكوبالاحساء
شركةعزلخزاناتبالاحساء

هبة محمد said...



شركة المستقبل ارخص شركة كشف تسربات المياه بالدمام التى تلبى نداء وطلبات اى عميل يتواصل معها وراغب فى ايجاد وسيله تريح له باله من تلك المعضله التى يصعب حلها الا على يد متخصصين ومحترفين فى القيام بالكشف عن اماكن خروج المياه عن مجراها الطبيعى ولان عميلنا يعى جيدا مدى حرفيتنا ومهارتنا وقدرتنا الواسعه على تقديم خدمه مميزة فانه يعمد على الاستعانه
شركة عزل اسطح بالاحساء
شركة عزل حرارى بالاحساء
شركة عزل فوم بالاحساء
شركة عزل مائى بالاحساء
شركا ت عزل الاسطح بالاحساء
شركة عزل اسطح بالاحساء

بيت العز said...

ابراج دبى

شركة عزل اسطح بالشارقة
شركة تنظيف كنب بالبخار بالشارقة
افضل شركة تنظيف كنب بالبخار بالشارقة
تنظيف كنب بالشارقة
شركة تنظيف سجاد بالبخار بالشارقة
تنظيف سجاد بالبخار بالشارقة
شركة تنظيف موكيت بالبخار بالشارقة
تنظيف سجاد بالشارقة
تنظيف السجاد بالبخار فى الشارقة
شركة تنظيف الكنب بالبخار فى الشارقة
شركة تنظيف ستائر بالبخار بالشارقة
شركة تنظيف بالبخار بالشارقة
تنظيف بالبخار فى الشارقة
شركة نظافة فى الشارقة
شركة تنظيف بالشارقة
شركة تنظيف فى الشارقة
شركة تنظيف مسابح فى الشارقة
شركات تنظيف المبانى فى الشارقة
شركة تنظيف شقق فى الشارقة
شركة تنظيف منازل فى الشارقة
شركات تنظيف المنازل فى الشارقة
شركة تنظيف فلل فى الشارقة

بيت العز said...

الكمال

شركة تنظيف منازل بجازان
شركة تنظيف شقق بجازان
شركة تنظيف موكيت بجازان
شركة تنظيف مجالس بجازان
شركة تنظيف فلل بجازان
شركة تنظيف سجاد بجازان
شركة مكافحة حشرات بابها
شركة مكافحة النمل الابيض بابها
شركة رش مبيدات بابها
شركة تسليك مجارى بابها
تسليك مجارى بابها
شركة تنظيف بابها
شركة تنظيف شقق بابها

بيت العز said...


شركات تنظيف المبانى ابو ظبى
شركة تنظيف ابو ظبى
شركة تنظيف بالبخار ابو ظبى
شركة تنظيف كنب بالبخار ابو ظبى
شركة تنظيف موكيت بالبخار ابو ظبى
شركة جلى وتلميع رخام بابو ظبى
المروةشركة مكافحة الرمة براس الخيمة
شركة مكافحة البق براس الخيممة
شركة جلى وتلميع رخام براس الخيمة
جلى وتلميع رخام براس الخيمة
شركة مكافحة حشرات براس الخيمة
تنظيف كنب براس الخيمة
شركة تنظيف سجاد بالبخار براس الخيمة
تنظيف موكيت بالبخار براس الخيمة

بيت العز said...

فرسان المدينة

شركة نقل عفش من المدينة المنورة إلي أبها
نقل أثاث من المدينة المنورة إلي القطيف
نقل أثاث من المدينة المنورة إلي تبوك
نقل أثاث من المدينة المنورة إلي القصيم
نقل أثاث من المدينة المنورة الي حائل
شركة تخزین أثاث بالمدينة المنورة
شركة نقل عفش بالمدينة المنورة
شركة نقل أثاث بالمدينة المنورة
شركة رش مبيدات بالمدينة المنورة

بيت العز said...

فارس الفرسان
شركة رش مبيدات بالدمام
شركة مكافحة النمل الابيض بالدمام
شركة مكافحة حشرات بالجبيل
شركة رش مبيدات بالجبيل
شركة مكافحة الفئران بالجبيل
شركة مكافحة حشرات بالاحساء
شركة رش مبيدات بالاحساء
شركة مكافحة النمل الابيض بالاحساء
شركة مكافحة النمل الابيض بالقطيف
شركة مكافحة الحشرات بالقطيف
شركة مكافحة حشرات بالخبر

شركة مكافحة حشرات بالرياض said...


الحشرات تكثر الحشرات في الدول العربيّة بسبب ارتفاع درجات الحرارة وارتفاع نسبة الرطوبة في العديد من المناطق التي تطلّ على المسطّحات المائية، وتُسبّب تلك الحشرات والآفات الكثير من الضرر في حال تواجدها في المنازل أو منشآت الأعمال، خاصّةً التي تختصّ بالمنتجات الغذائية، ومن أهمّ المشاكل التي تسبّبها الحشرات في المنازل الأمراض التي تصيب قاطني المنزل خاصّةً الأطفال، والعفونة التي تصيب الأثاث والملابس المحفوظة في الخزائن.






شركة مكافحة حشرات بجازان

شركة مكافحة حشرات بخميس مشيط

شركة تنظيف خزانات بالطائف

شركة عزل اسطح بالطائف

شركة كشف تسربات المياه بالطائف

شركة نقل اثاث بالطائف

شركة مكافحة حشرات بابها






Admin said...

I think the demand factors affect anything but there should be a difference between demand and quantity demanded which everyone does not know. Further, there is also some exceptions to the law of demand. As far as crowding out is concerned, In economics, crowding out is a phenomenon that occurs when increased government involvement in a sector of the market economy substantially affects the remainder of the market, either on the supply or demand side of the market. Money should not be invested in the same business it should be diversified for the sake of higher returns. The diversified investments ensure a higher rate of returns.

Nashwa Mostafa said...

شركة عزل خزانات بالمدينة المنورة
عزل الخزانات. اصبح عزل المباني والمنشآت وعزل خزانات المياه للشرب، هو احد الامور الجوهرية فى حياتنا ولم يعد من الرفاهيات
عزل خزانات المياه
عزل خزانات
شركة عزل خزانات بالرياض
عزل خزانات مياه الشرب
عزل خزانات المياه من الداخل
شركة عزل خزانات
عزل خزانات بالمدينة المنورة
افضل شركة عزل خزانات
عزل خزانات الماء
عزل خزانات المياه لحل تسرب مياه الخزان

الفارس كلين said...



شركه تنظيف منازل بالنعيريه
شركه تنظيف منازل بالخغجى
شركه مكافحه حشرات بالخفجى
شركة تنظيف شقق بجازان
شركة تنظيف خزانات بجازان
شركة مكافحة حشرات بالخرج
شركة عزل اسطح بالدمام
شركة تركيب طارد حمام بالدمام
شركة تسليك مجاري بالخرج
شركة نقل عفش بالخرج

























الفارس كلين said...






شركه تنظيف شقق بالخبر
شركه تنظيف فلل بالخبر
شركه مكافحه حشرات بالخبر
شركه تنظيف منازل بالجبيل
شركه تنظيف مجالس بالباحه
شركه تنظيف خزانات بالجبيل
شركه تنظيف شقق بالجبيل
شركه تنظيف فلل بالجبيل
شركه مكافحه حشرات بالجبيل
شركه تنظيف منازل براس تنوره









Mai said...

خدمات تلال
شركة تنظيف كنب مع التعقيم بالبخار في ام القيوين
تنظيف خزانات المياه مع التعقيم بالبخار في ام القيوين

Darren Demers said...

That's what the Federal Reserve does - ensures that banks have the money they need to do business.
web development services vancouver ,
website development company vancouver ,

slasmoa said...

a fantastic readthis post this websiteread this pageclick to find out more

tysoo said...

this contact formofficial source check my bloghave a peek at this site imp sourcecontent